Китайский банковский кризис? Вот то, на что это могло бы быть похожим

Пора пристально следить за банками Китая.

Поскольку Пекин всеми силами старается поддержать замедление экономики и охлаждение рынка недвижимости, правительство на прошлой неделе объявило меры с целью сделать его проще для домашних хозяйств и девелоперам занимать больше денег.

Это может помочь в краткосрочной перспективе. Но лечения, говорят некоторые наблюдатели, будет мало, чтобы удовлетворить растущую груду плохих кредитов, которая опустила Китайскую финансовую систему углублением долгового похмелья.

“Общий уровень долга, они все еще могут подтолкнуть его, не создавая насущные проблемы,” сказала Диана Чоулева, руководитель по макроэкономическим исследованиям Lombard Street Research. “Но если вы посмотрите на темпы роста долга с начала мирового финансового кризиса это очень настораживает.”

Долг Китая накапливался в течение многих лет. Чтобы компенсировать финансовый крах 2008 года, Пекин заимствовал и в значительной степени потратил на эпический бум строительства дорог, аэропортов, железнодорожных линий и водных проектов. Теперь, чтобы продолжать расти, Китай должен продолжать тратить: более половины валового внутреннего продукта происходит от инвестиций. (Потребительские расходы, повышаясь, составляют приблизительно одну треть от роста.)

Большая часть займа и расходов Китая подпитывала исторический разбег цен на недвижимость, который недавно остановился, вселив страх, что более широкий, более глубокий резкий спад может ослабить уже замедляющуюся экономику Китая.

В ответ на спада цен на недвижимость, Китай на прошлой неделе сократил ставки по ипотечным кредитам и требования авансового платежа для  некоторых покупателей жилья впервые с начала мирового финансового кризиса 2008 года. Последнее усилие правительства, чтобы поддержать провисания рынка недвижимости также включает меры по стимулированию кредита для ограниченных в средствах девелоперов, которые рискуют увязнуть со слишком большим количеством долга, если резкий спад углубляется.

Подробнее: Всемирный банк урезает Китай, прогнозы роста Восточной Азии

Рынок недвижимости Китая переживал подобный резкий спад с 2008. Но некоторые экономисты предупреждают, что риски полноценного китайского банковского кризиса повышаются.

Если бы это произошло, то реверберацию прочувствовали бы во всем мире, согласно отчету опубликованному на этой неделе экономистами Oxford Economics, которые прогнали цифры через их компьютерные модели и пришли к сценарию, достойного голливудского фильма-катастрофы.

Они считают, что шансы на развитие такого сценария около 10 процентов, но это в значительной мере. Вот то, на что мог бы быть похожим полноценный китайский банковский крах:

Кризис начинается, когда цены на недвижимость падают на 24 процента в следующем году и еще 27 процентов в 2016. Это развязывает волну невыгодных займов поскольку девелоперский дефолт, дальнейшее ужесточение кредита, поднимая процентные ставки и вынуждая банковский дефолт.

Чтобы лучше сохранить домино от падения, правительство заливает систему наличными, финансированными с большим количеством долга, толкая доходность китайских гособлигаций до 7 процентов, несмотря на шаги центрального банка сократить краткосрочные ставки до 1,25 процента.

Несмотря на эти усилия, ущерб китайской экономике и финансовым рынкам в этом сценарии будут серьезными.

На основе компьютерных моделей Оксфорда, фондовый индекс Shanghai падает на 60 процентов в следующем году, а еще 15 процентов в 2016 году в Гонконге акции падают на 12 процентов в следующем году, и Сингапур распродает на 9 процентов.

Поскольку глобальные инвесторы ищут убежище от шторма в казначейских облигациях США, их доходность упадет до 2,8 процента в следующем году (от прогнозируемого 3.3. процентов без Китайского банковского кризиса.) Доллар взлетает против Китайского юаня.

Фондовым индексам США удастся избежать опасности и остаться относительно невредимым в этом сценарии, падение на 1 процент в следующем году по сравнению с прогнозируемым в Оксфорде приросте без банковского кризиса на 4 процента. Одна из причин: Оксфорд полагает, что Федеральное правительство удержится от повышения ставки вплоть до 2018 и начнет свою темпо-подавляющую программу покупки облигаций снова, чтобы помочь успокоить финансовые воды.

Подробнее: ‘идеальный шторм’ поразит Китайскую экономику в 2016 году

Но мировая экономика перешла бы на еще более низкую передачу. Рост ВВП Китая упадет только на 2 процента в 2015 году и 1,4 процента в 2016 году (Klachkin отмечает, что рост ВВП Китая не опускался ниже 6 процентов с начала официального делопроизводства.) Экономические системы развивающегося рынка также сильно пострадали бы.

Американский экспорт слабел бы, наряду с инвестициями и потребительскими расходами, замедлив рост ВВП всего к 2 процентам в следующем году и в 2016 году, примерно на треть меньше, чем Оксфорд ожидает без кризиса.

Медленный мировой экономический рост также ускорит спад цен на нефть, потянув вниз цену за баррель нефти марки Brent до $ 80. Цены на золото будут расти на 12 процентов больше, чем текущий прогноз Оксфорда. Инфляция в США упадет до 1,2 процента.

За прошлые 30 лет архитекторы современного экономического развития Китая избежали своей доли экономических и финансовых кризисов и сохраняли план продвижения. Таким образом, сценарий бедствия Оксфорда – едва ли безопасное пари.

Но учитывая высокие ставки, если Пекин спотыкается, настоящее время переход Китая -от полосы раскаленного, питаемого инвестициями роста экономики к более устойчивому, долгосрочному пути – создает серьезные риски для остального мира.

“Мы не думаем, что это собирается рухнуть”, сказал Джонатан Schiessl, глава акций в Ashburton Investments. “Мы проходим этот очень трудный и хитрый переход. И со всеми переходами всегда есть вопросы о том, как вещи идут к завершению”.

Источник: finance.yahoo.com