Центробанк РФ почав продавати фізичне золото з резервів: що це означає для ринку, бюджету та війни — аналітичний огляд

Черговий історичний рубіж: у листопаді 2025 року Банк Росії вперше за всю новітню історію офіційно почав продавати фізичне золото зі своїх стратегічних резервів для фінансування дефіциту бюджету. Читайте гострий аналіз newssky.com.ua: навіщо Кремлю довелося вдаватись до “останнього аргументу”, як складається доля золота Фонду національного добробуту, чи реально це зупинить девальвацію рубля та що чекає на російську економіку і фінансову систему далі.

Фізичний продаж центробанком: вперше і публічно^{1 2 3}

Центробанк РФ офіційно підтвердив: почав реальні операції з продажу фізичного золота з резервів — не “віртуальні” перекази між ФНБ та ЦБ, а справжній вихід золота на ринок. Обсяги й дати не розкривають, але тенденція стає явною: у 2025 році Росія вперше отримує бюджетну “подушку” не з нафти/газу, а напряму з дорогоцінного металу.
Золото — п’ятий за обсягом елемент резервів світу (більше 2 300 тонн). Дотепер всі операції з дорогоцінними металами були “на папері”: Мінфін “продавав” ЦБ, зливки залишалися у підвалах Банк Росії, ринок їх не бачив.
Тепер же Центробанк, як і з юанями, емісійно працює через золото, намагаючись стримати рубль і зберегти платоспроможність бюджету у кризових умовах.

Структура та динаміка запасів: що втрачено за час війни^{1 2}

Перед вторгненням у ФНБ було 405,7 тонн золота. За 2,5 роки війни Мінфін через “дзеркальні” та реальні продажі розпродав 57% цього запасу, тобто понад 232 тонни, покривши діри у бюджеті.
Станом на 1 листопада 2025 у ФНБ лишається 173,1 тонни золота. Liquid assets (включно з юанем) скоротились із $113,5 млрд до $51,6 млрд — падіння у 2 рази.
Загалом резерва РФ (разом із запасами ЦБ) — одна з найбільших у світі: понад 2 300 тонн золота, але зараз вперше доводиться розпродавати фізичні активи через дефіцит ліквідності і санкційний тиск на доходи від нафти.

Для чого і як це робиться: цілі, ризики, економічний ефект^{1 2 3}

Фактичний продаж золота означає, що резерви більше не виконують роль страховки — вони переходять у “режим виживання”. Ці кроки мають кілька цілей:

• ін’єкція валюти в ринок — на підтримку курсу рубля й платоспроможності;
• розширення джерел фінансування держбюджету без зовнішніх позик (санкції фактично відрізали РФ від світових ринків);
• диверсифікація резервів між дорогоцінними металами та юанем, щоб зменшити залежність від одного активу.

Аналітики попереджають: продаж золота — одноразовий ефект. На ринку вже є сигнали про подорожчання ювелірних виробів, резерви витрачаються швидко, раніше аналогічними операціями було закрито $30 млрд дефіциту (2025), у 2026 прогнозується лише $15 млрд.
Економісти бачать у цих діях визнання кризи з доходами бюджету та “лівих” надходжень: нафтові прибутки РФ скоротилися на 27% за рік, нафта ослабла, рубль знову падає.

Чому це важливо для війни, санкцій та міжнародного ринку^{1 2 3}

– Фізичний продаж золота сигналізує про стратегічний перелом: вперше з “другої світової” Росія змушена ламати систему держрезервів.
– Втрата золота — це зниження довгострокової фінансової стійкості, підвищення ризику інвестицій для іноземних партнерів і “афганізація” рубля.
– Світова ціна золота та попит на нього можуть вирости, якщо російський Центробанк генерує “надлишок” фізичного золота в обігу.
– Для України та Заходу це — індикатор реальної глибини економічної кризи і тиску санкцій.

Висновки: чи зупинить це економічну кризу та девальвацію рубля?

Розпродаж золота — симптом, а не “порятунок”: в умовах затяжної війни та санкцій ефект таких кроків короткостроковий і стає дедалі слабшим із кожним місяцем. Золото, нефть, юань — усе це лише тимчасові підпори для бюджету Кремля, що тріщить по швах під натиском воєнних витрат.
Для ринку й інвесторів це знак: російська економіка живе “на проїдання” активів, а політичний баланс у країні стає все більш крихким і залежним від золотовалютних резервів.

Джерела

1. themoscowtimes.com. Russia’s Central Bank Starts Selling Physical Gold From Reserves
2. united24media.com. Russia Starts Selling Off Its Gold Reserves to Fund the War Budget
3. korrespondent.net. Росія вперше почала розпродавати свій золотий запас